中美贸易战阵面对决

本文由创见研究院高拓出品。全文共2427字,读完约需7分钟。


高拓

淳石资本创见研究院

研究员

华南理工大学工商管理学士,加拿大麦克马斯特大学金融硕士,通过特许金融分析师(CFA)全部三级考试。

拥有多年海外买方研究/宏观策略研究经验,新浪财经意见领袖专栏作家、在新浪财经、东方财富、华尔街见闻、扑克投资家等国内知名财经平台有多篇宏观研报发表。


看似突然,早有预料

北京时间3月22日,是个不平静的日子。早八点,美联储新主席鲍威尔上任后首次会议即宣布加息。深夜,美国总统特朗普宣布将对多达600亿美元中国出口商品征收关税,中美贸易战剑拔弩张,随后美股领跌,全球股票市场一度哀鸿遍野…直到今日双方态度缓和、“重新坐上谈判桌”,美股与A股才有了喘息之机。


这场贸易战,事出有因:中国自加入WTO以来,凭借自身产业竞争力的不断提升,对美国收获的贸易顺差开始逐年增大,按照中国官方数据,2017年中国对美贸易顺差达1.87万亿元,合2780亿美元,美方的统计口径更为严苛,计3750亿美元。


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数据来源:Wind

这场贸易战,却也早在意料之中:早在2016年的美国总统竞选过程中,特朗普就将削减对中贸易逆差作为其“让美国再度伟大”的蓝图一角向广大选民许下重诺。如今,特朗普“言出必行”的风格再次得到印证,笔者在创见研究院3月5日的研报中也已着重提示了中美贸易摩擦风险。


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文字来源:《创见研究院丨明眼辨危、稳中寻机——2018:首席的对策与我们的展望(上)2018.3.5》


何时开打?去向何方?


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贸易战开打了吗?没有,目前还在“骂阵”阶段——根据美方“301调查”结果,美方贸易代表被特朗普要求15天内列出被征税产品的具体类别。中国商务部不甘示弱,也拟对美国葡萄酒与农产品加征关税,以平衡美国此前对钢铁、铝加征关税对中国造成的利益损失,但此举同样处于“公示阶段”。换言之,两周之内,一切皆可谈。 


贸易战去向何方?目前尚存分歧,一种观点认为,贸易战是限制“中国制造2025”与中国崛起的工具,具有“新冷战”思维与1987年美日贸易战的魅影。但不要忘记,美日贸易战开打后仅两月,美国股市即遭遇“黑色星期一”,对于成日将美股涨幅与自身政绩挂钩的特朗普来说,“搬起石头砸自己的脚”并不是最聪明的做法。


另一种观点认为,特朗普是在为其在今年年底美国议会中期选举造势,意在履行其许下的竞选承诺,笔者更赞同这种观点:中美逆差成因看似清晰明了,但具体到统计、归因层面却又剪不断、理还乱——“如何算”问题还未解决,“如何减”问题何从谈起?更何况,贸易战本就是“伤敌一千、自损八百”之举,即使美方确有把握获胜,也没必要在国内经济形势大好之时,急于与中国决一雌雄。


2018年12月13日 10:10
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